DISCLAIMER ：先向大家声明，我现在没有持有BAT，只是曾经在2014年尾持有过数月。
废话不多说，介绍也应该不用了，大家对BAT的认识可能不比我差。BAT无可否认是个重型大股，买来长期持有才是明智之举。但现在来说，BAT还可以长期持有吗？
让我先说说，什么原因会影响BAT未来的走势。
1）烟民数量
人口持续成长，烟民对人口的比例只要维持，BAT长期盈利就不会差。就算是烟民对人口的比例下降，只要不是大幅下降，人口的增长就可以补回烟民对人口比例下幅对长期盈利的影响。
由于烟民比例，这方面的数据，政府并没有长期公布，我唯一能找到的数据只是几年前的官方数据，该表示大马拥有4百70万名烟民。
风险：（低）长期而言多数不会走下坡
2) 电子烟的出现
根据我在网上的到的数据，电子烟烟民有大概1百20万人，人数不小。
但从近几季的业绩上回调看来，我估计其实电子烟的出现让传统香烟的销量流失了可能只有10%。我的推算是从业绩的表现和在日常生活中观察而来。
我观察到什么？我认为或是两者之间的烟民，并非100%重叠是关键。电子烟主要的是开发了一个新的市场。电子烟主要的客户大都是学生族。至于原有的传统香烟烟民，都不习惯吸电子烟，不少人试了电子烟后，还是会选回传统香烟。
加上电子烟管辖不宜，很难全纳入税收，政府的禁止，很大程度得减低了电子烟的威胁。再说电子烟己流行了近一年，对传统香烟的销量的威胁正逐步下跌。
风险：（不高）下跌 10%的离高峰营收
3) 香烟税和走私烟
长期的课题，其实影响一直以来都不会太大。关键在于在去年年尾的40%烟草税调涨。走私香烟占了我国香烟市场32.8%，导致我国损失约18亿4000万令吉，这影响才是关键。
从版主开始懂事知道香烟的价格以來，它已从数令吉起到了现在的15至18令吉。很大成度上，消费能力才是左右着BAT的关键。RM17+一包，一个一天一包的烟民一个月需要RM500，两天一包也要RM250。
政府调涨烟草税为了什么，公说公有理，婆说婆有理，这点我不愿多评。但重点是在于RM20的这个心理关键水平，要是政府可在短期至两年内不调整香烟税，整个烟草业就还有存活的空间。
风险：（高）
4）工厂撤出大马，以后进口
这是风险吗？但我看到不少在网上的网民都认为撤出大马不是间好事，认为BAT不行了。
管理层综合了不少因数后，选择将工厂撤出大马，以减低成本，不好吗？对国家而言，税收少了，有人失业就肯定不好。
但对我们，投资者而言，公司成本减低，赚多点钱，不是很好吗？再说BAT只是停厂卖地，卖地的所得，很有可能会拿了当Special dividend派呢！BAT的亚洲 service center 还在大马，不要怕！
风险：（无）
财务表现：
面对严峻挑战，英美烟草的财务表现深受打击，与2014年比较，本地市场合法香烟的销量萎缩13.5%，导致公司在2015财政年的营业额减少4.5%。
大家可以看到BAT在电子烟还没全盛时的数据业绩，从2013年至2015年第一季业绩的稳定上升。而从第二季的下滑，其实和电子烟的崛起在时间上很吻合。再说，现在的股价跌至40+，所以我拿回09，10年时的业绩做比较（那是BAT的股价也在40+），会比较容易让大家看到分别。大家可以看到在08风暴后，其实BAT都已经在派着230仙+的每股股息了。以当时的40+股价，Dividend yield 也都维持在5+%。
再说第一季通常并不是业绩最好的一季度，所以很多的分析员以每股220仙的每股股息预算对我来说是过于保守。之前的不利因素已体现在纸上了，所以以每股240仙的每股股息推算，RM 45或以下，我可以跟你说你买到的风险不大，当利好因素一到，你就稳赚了。
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