巴菲特很简单吗?
首先举个例子。大家应该常常都能看到巴菲特相关的文章中,都把巴菲特的投资方法说得很简单。这时候大家心里应该要有些疑问:「如果巴菲特这么简单,为什么他会被称为股神?其他人为什么不学他的方法?就算学了,为什么没有他那么成功?」这些都是很值得我们思考的问题。
如果用一句话来阐述巴菲特的投资方法,我认为就是找出好公司,等待便宜价才买进,然后长期持有。听起来很容易,是吗?但是容易理解跟容易做到,是两个截然不同的概念。首先我们来分析看看,要效仿他的做法,我们必须要做到以下几点:
- 找得出好公司
- 算得出公司的合理价跟便宜价
- 拒绝在高价买进
- 勇于在低点买进
- 能够抱得住股票
我认为前两点算是基本功,但是基本功可不代表容易。首先在量化分析方面,你必须要具备基础的会计学知识。要找出财务体质稳健的公司,会计学是不可或缺的技能。因为你要有会计学的基础,才能读懂公司的财报,并了解公司的财务状况。可是大部分的散户应该连四大报表都看不懂。接着在质化分析方面,你也要分析公司的产业前景及公司本身的竞争优势。这也很不容易。大家可以问问自己几个问题:你知道你持有的公司确切的产品或服务是什么吗?你知道你的公司在相关产业中有什么优势或劣势吗?巴菲特说,他只会投资简单(也就是他可以了解)的公司。这也就是所谓的能力圈的概念。 (关于量化分析与质化分析的讨论可参考我其他文章:我的投资流程(上)、我的投资流程(下)、护城河与质化分析(上)、护城河与质化分析(下))
后三点则是观念及心态的部分。要了解很容易,可是要做到却非常非常的难。我认为什至比前两点的基本功还要难。毕竟拥有以上基本功的专业人士还是不少的,可是大部分都还是输给巴菲特。到底难在哪里呢?举一些例子让大家参考:
拒绝在高价买进:巴菲特在2000网路泡沫中,因为拒绝买进那些他不了解,而且本益比极高的热门网路股。结果在疯涨的时期绩效落后。大家都笑他老了不行了。可是他还是坚持不参与疯狂的泡沫。最后崩盘后大家才发现巴菲特是对的。
勇于在低点买进:2008年金融海啸崩盘时,大家都恐慌地卖出手中的股票,可是巴菲特却开心地在股市中捡便宜货。设想一下自己在那种恐慌的气氛中真的买得下手吗?还有资金可以买进吗?
能够抱得住股票:巴菲特在1988年开始买进可口可乐的股票,到现在都还没卖喔!大家持有最长的股票持有了多久呢?
这三点都很好理解,可是能够做到的人却是少之又少。投资很多时候是违反人性的。在市场疯涨时候,投资人都被乐观的情绪鼓舞,只想到获利而忽视风险,所以会付出远高于价值的价格来购买股票。到了市场狂跌时,大家被悲观的情绪感染,只担心损失而看不到机会,就又把股票卖再远低于其价值的价格。这是在「高买低卖」,完全是做反了。 (至于怎么预防这种情况,请参考:关于反向投资)大家可千万别认为刚刚谈到的这些情况都太扯了,绝对不可能发生在自己身上。如果是这样,那为什么大部分人,甚至连很多专业投资人都做错了?这么明显又好懂得错误,为什么投资人会一再的犯呢?
这可能是人性的弱点使然。刚刚谈到的贪婪与恐惧就是其中两种。大家有兴趣可以去阅读看看。巴菲特有句名言:「别人贪婪时我们恐惧,别人恐惧时我们贪婪。」这一句话看似简单,但能够做到的人却是少之又少。否则为什么他是股神?
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