基本面好的UNITED U-LI CORP 欺诈式调整？这是趁低买入的时机吗？

最近很多的大蓝筹都出师不利，业绩都纷纷地下跌。从去年头开始了牛势的小型股small cap 有的也开始交出不好的业绩，股价也纷纷下滑。近期，版主忽然间也留意到了一只业绩狂起，但股价则一频频大跌的好股，它就是UNITED U-LI CORP。

要是你说这可能像，几个月前的GESHEN ，因为市场对业绩的预期太高，但业绩没有达到预期中的特好，这只ULI CORP显然不是这回事。因为它的股价是在业绩出炉前开始下滑的。这原因让版主有另一个直接的想法就是或许它的业绩不好，所以公司里的老板，或基金公司早早开始丢票?

但故事并不如我所猜的一样，它业绩大起， EPS每股盈利起幅达到87%。那就竟是什么事让股价大跌呢？所真的，市场上所源有的故事，版主都看完了，唯一知道的就是RHB 投资高层被调查，然后再辞职，这就突然引起了几只RHB重金持有的股票大跌。是什么原因呢？是对手基金追击, 以少拉多，想借以打击对手基金的表现吗？还是RHB调整portfolio组合呢？？

在说股价已从RM6.8+跌至最低的RM3.57，跌幅到40%+ ,只要公司业绩再接再励，PE 继续下跌，反弹应该指日可待。

以上的都是我的推断，除了知情人士外，大家都只有猜猜猜（如有知情人士想分享，可pm我，我会在发文给大家）。

说完了疑问，我们回到基本面。ULI Corp 基本面 fundamental 好吗？以下是我的分享：


    1） ULI Corp 是干什么的？

          主要是生产cable，ceiling 系统和灯源支撑配备。

2）它基本面如何？

它的净收入从2014年的RM23million，升到2015年的RM26million，再到2016年两季的RM19.3million。看下去还可以罢了，为什么，说它的基本面好呢？

据我的所闻，这公司在生产上所遇到了瓶颈，工厂都100%使用utilised，才导致收入慢了下来。但公司早已意识到这问题，近年都不停地购地造厂，才让我们看到了在今年的业绩大升。公司在接下来的几季都还会有新厂投入运作，要再写下好的业绩应该不难。

ULI Corp 还是一间Net Cash 公司。它的现金从2014年的RM68 mil ,2015年的 RM 105 mil, 到2016年的87mil, 都展现了公司的实力。它的所有债务也只有RM53mil。你可能会问，为何2016年的现金少了？就像刚才所说的，公司购地造厂，不少钱都用在那了。

 公司的Property，plant和equipment变化如下：

以下是它的30大股东：

今天的分享到此为止，有疑问可留言，我们来讨论一下!

市场行情 02/09/2016

国内新闻

1) 沙肯石油子公司获2.6亿合约

沙肯石油（SKPETRO,5218,主板贸服组）宣布，该公司旗下独资子公司，最近获得客户颁予总值6530万美元（约2亿6400万令吉）的5项工程合约。该公司发文告指出，该公司旗下独资子公司—沙肯TL岸外有限公司，获得包括国家石油等5客户颁予大马及越南的5项油气工程合约，工程期1个月至8个月不等。

2）合顺油气遭反索赔1.4亿

合顺油气（UMWOG,5243,主板贸服组）在提控违约的Frontier石油公司后，反遭后者索赔至少3490万美元（约1亿4246万令吉）。

合顺油气发表文告说，律师认为该公司理据充份，应该回应Frontier石油公司的反起诉，以捍卫该公司的权益。

该公司去年8月14日控告Frontier石油公司违约，并索赔1920万美元（约7850万令吉）。


3）丽阳机构2490万售车位

丽阳机构（TROP,5401,主板产业组）以2490万2650令吉现金价脱售1519个车位与相关设施。

该公司发表文告说，扣除税务和资产脱售开销后，将获得大约1860万令吉，计划用作营运资本或付还贷款。

国际新闻

1）美国首申失业救济升至26.3万·低于预期

美国劳工部1日公布的数据显示，上周美国首次申​​请失业救济人数较前一周略有上升，但低于市场预期，显示美国就业市场整体保持向好态势。

数据显示，经季节调整后，在截至8月27日的一周，美国首次申​​请失业救济人数为26.3万，好于市场预期的26.5万。波动性较小的首次申请失业救济人数四周移动平均值为26.3万，比前一周未经修正后的数字下降1000人。


2）新加坡蝉联亚太最大外汇中心

三年一度的中行调查显示，新加坡保持亚太地区最大的外汇中心地位，并且是全球第三大外汇中心，仅次于伦敦和纽约。

国际清算银行（Bank for International Settlements）今天公布了最新的排名。

2016年4月，新加坡外汇市场的日均交易量是5170亿美元，比三年前同期增加35%。新加坡占全球外汇交易量的市场份额从三年前的5.7%增加到今年的7.9%。


3）标普：负利率减轻负担．日本主权债信评级保持

标准普尔确认日本主权债信评级为“A+/A-1”，并维持稳定展望，尽管日本背负沉重的债务负担，该机构表示，日本政局和金融体系稳定抵消了财政负担的影响。

标普预计日本的名义经济增长率平均为2%，新发债券的负利率将在未来两年减轻和稳定政府的债务负担。

日本政府已经从该国中行采用负利率的激进举措中受益，该举措推动日本公债收益率降至接近零或低于零的水平。

“目前来说，至少70%的日本公债收益率为负数。迄今为止日本拥有全球最高的债券展期率（包括短债），”标普在声明中称。

市场行情 01/09/2016

国内新闻

1) 亚币走低

投资者静待周五的美国就业数据出炉，亚洲货币在淡静走势中滑跌。

马币兑美元汇率收报4.0520，上个交易日为4.0500。

日圆也降值0.05%至103.48，韩元则下滑0.65%至1122.05。

美元周三连续第四个交易日走强，因投资者押注美联储将于今年加息。纽约汇市尾盘，华尔街日报美元指数由周二的87.05小幅升至87.06。美元兑许多新兴市场货币下跌，但兑日圆走高。英镑兑美元上涨0.4%，至1.3127美元，因英国8月份消费者信心指数反弹。


周三公布的美国私人转薪公司ADP公布的8月职位增幅为17.7万个，优于预期的17.5万个。美国劳工部周五公布8月非农业职位增幅。

2) 普腾短期难复原.多元资源财测被砍

多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）2017年首季业绩受普腾（PROTON）表现拖累而蒙受亏损，连续第三季亏损表现，普遍落后市场预测；分析员预期该公司前景仍具挑战，因普腾为主的汽车销售量持续走低，市场竞争激烈及消费者需求疲弱等利空冲击，大砍2017年全年财测或扩大亏损预测。

分析员认为，普腾寻求策略伙伴，一旦获得全球知名大厂加入，将会有激励作用，但预料不会在短期内有成果，而且未来如何在竞争环境脱颖而出也很重要。

多元资源工业2017年首季连续第三季蒙亏，净亏损达1亿6930万令吉，低于肯纳格研究预测，因此将2017年净利预测下砍65%至2690万令吉，2018年净利料为5390万令吉，因预料继续受汽车销售量仍然走低、及较高营运开销等利空影响。


丰隆研究指出，多元资源工业亏损与预测相符，将2017年全年净亏预测扩大7.4%，惟2018年及2019年有望转亏为盈，并将净利预测上调43.8%，主要是比较基础偏低。

3) 半年表现逊色．UEM阳光财测下调

UEM阳光（UEMS，5148，主板产业组）2016财政年上半年业绩表现逊于市场预期，分析员普遍下调2016和2017财年财测，惟2018财年财测却看好有望受售地推动而获上调。

UEM阳光2016财政年上半年业绩表现仅达市场全年预测的22%，表现令人失望，管理层同时下调全年销售目标至10亿令吉，并延迟推介墨尔本圣基尔达路（StKilda）房产项目，公主港（Puteri Harbour）售地计划也可能无法在今年进行。

马银行研究预期UEM阳光销售将会减少，因此分别下调2016和2017财年财测31%和11%。


不过，马银行看好该公司在2018财年将能通过策略性售地而获益2亿令吉，因此上调2018财年财测31%。

4) 高价售普险业看好．兴业银行可加强资本

兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融组）有意脱售兴业保险（RHB Insurance）予日本的东京海上保险（Tokio Marine）的消息尽管让分析员觉得意外，但认为是好消息，看好脱售所得将能加强兴业银行的盈利表现和资本充足率。

不过，为了配合国家银行要求所有银行加强资本适足率，脱售所得将悉数用在这方面，所以应该不会派发特别股息。

根据《路透社》引述消息报道，东京海上保险与兴业银行进行独家洽商，有意出价比账面值高出3.5倍（约14至20亿令吉）的价格，购进兴业银行持有的兴业保险94.7%股权。


虽然分析员认为这交易若成是好消息，但特别股息或落空的预测，让兴业银行今日的股价受冲击，盘中一度大跌17仙至4令83仙全日最低水平，收市报4令吉94仙，下跌6仙，成交量达431万5000股。

国际新闻

1) 印度次季GDP意外放缓

印度次季经济成长7.1%，增速远不如前一季，主要因矿产和营建生产大幅下滑，农业也疲弱。

加拿大因5月林火冲击石油产出，上季经济出现2009年以来最大的萎缩幅度。

印度政府31日公布数据，次季国内生产总值（GDP）成长率为7.1%，增速较前一季的7.9%放缓，也低于路透对分析师访调的平均预估值7.6%。

印度信评首席经济学家潘特（Devendra Kumar Pant）表示：“这个数据比市场预期低太多；全年成长率很难达到接近8%的水准。可以确定的是，自本季开始，雨季与薪资调涨的正面效应会开始显现，可以对刺激需求产生一定程度作用。但投资不太可能快速成长。”


证券公司ICICI经济学家乌帕德耶（Abhishek Upadhyay）说：“经济成长持续靠政府支出拉动，而民间投资依然疲弱，令人担心。”

2) 世银首发木兰债

9月4日G20峰会即将登场，世界银行为东道主先奉上大礼，首发5亿以人民币进行结算的特别提款权（SDR）计价债券。有趣的是，这档SDR债券以中国古代女英雄花木兰起名，叫做“木兰”（Mulan Bond）。

世界货币基金组织（IMF）表示，未来M-SDR的进一步发展能够减缓中国的资本外流压力。在人民币汇率下滑期间，持有SDR计价资产无疑是对冲单一货币的汇率风险，能够降低国内的换汇需求，从而减轻资本外流压力。

综合陆媒报道，世银稍早公告，将于8月31日在中国银行间债市簿记建档发行5亿特别提款权（SDR）计价债券，期限3年，募集资金净额将用于发行人的一般营运用途，这也是首档以人民币进行结算的SDR债券。


据悉，该期债未被中国评级机构评级，起息日和缴款日同为9月2日，发行期为8月31至9月2日。世行资本市场部主任George Richardson表示，“世银很荣幸能够发行SDR债券，其主要目标是支援中国政府不断推进人民币国际化。”

市场行情 30/08/2016

国内新闻

1) 亚币起落参半．马币续疲软

投资者降低对美国利率将于未来数月内上升的押注，美元收窄涨幅，亚币表现起落参半，因交易商仍静待更多美国经济数据出炉。
马币兑美元汇率继续疲软，周二收报4.0520，周一则为4.0400。

新元、印尼盾、菲披索也走低，日圆则滑落0.36%至102.29至于泰铢上涨0.07%至34.553，台币、韩元也告涨。


纽约汇市周一尾盘，华尔街日报美元指数上涨0.1%，至86.54，盘中早些时候一度上涨0.4%。美联储官员偏紧缩的言论一开始促使投资者押注美联储将在9月会议上加息。但由于投资者对美联储今年的加息计划感到怀疑，周一削减了这些押注。

2) 外汇亏损．马电讯次季净利跌34%

注销、贬值及外汇亏损，拖累马电讯（TM，4863，主板贸服组）净利走低，截至2016年6月30日止第二季，净利下跌34.24%至1亿3945万令吉，上半年赚4.6亿期为2亿1206万6000令吉。

不过，由于首季受惠马币回稳带来的外汇赚益，让首半年净利扬升35.46%至4亿6188万5000令吉。

马电讯第二季营业额走高7.21%至30亿4531万6000令吉，主要是到互联网和多媒体、数码和其他相关服务和非电讯业务收入增加带动；首半年营业额报59亿75万5000令吉，起5.9%。


配合业绩宣布，该公司宣布派发9.3仙中期股息，除权日为9月15日，享有日为9月20日。

3) “丰益亏损只是一次过”．PPB乐观看待下半年

联号公司丰益国际（Willmar）亏损导致PPB集团（PPB，4065，主板消费品组）第二季蒙受7872万令吉亏损，不过该公司很有信心，认为丰益国际亏损只是一次过损失，公司下半年展望依然乐观。

另外，该公司在今年将追加1亿零700万令吉资本开销，全年资本开销则高达4亿9000万令吉，用于拓展旗下谷类与面粉生产、电影展销、产业、工程基建、消费品以及其他部份。截至目前，该公司只运用了5000万令吉预算。

该公司的董事经理林顺发表示，次季亏损主要受丰益国际影响，公司大部份核心业务表现良好，未来表现可期。


林顺发在汇报会上表示，公司是秉持着长期投资的态度持有丰益股权，丰益亏损只是一次性的情况，若没有出现无法预知事件，下半年表现会令人满意。

4) 亚航下半年旅游旺季有看头

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）上半年业绩略胜市场预测，分析员认为就现有营运数据来看，亚航进入旅游需求更旺盛的下半年后，业绩后劲料更充沛。

受分析员唱好刺激，亚航周二开市后走高，盘中最高涨9仙至3令吉零8仙，但后来被套利侵蚀，收市时报3令吉，涨1仙。

评估上半年业绩后，分析员多维持亚航财测不变，惟兴业研究上调2016至2018年财测17至37%，达证券研究也调高同期财测30.8%、15.1%和14.4%。


兴业研究说，亚航印尼和亚航菲律宾料在今年内转亏为盈，除载客率和平均机票价格强劲外，菲律宾业务合理化机队规模，和印尼政府给予正面回响，强化了亚航管理层的信心，深信两国业务可如愿在今年内转盈。

国际新闻

1) 亿滋国际弃购好时食品

亿滋国际（Mondelez）结束了可能收购好时食品（Hershey）的谈判，表示在好时食品最近的股东动态之后，该公司决定不宜推进收购。

亿滋国际今年6月向好时食品发出约230亿美元的收购提议，如果收购成功，将缔造全球最大的糖果制造商，但遭到好时食品董事会的一致反对。亿滋国际当时提议的收购报价为每股107美元，以半现金和半股票方式支付。

亿滋国际提出收购提议之际，两家公司的销售额均面临压力。

对好时食品任何可能的收购交易都将面临障碍。收购交易必须获得其最大股东Hershey Trust的通过，该股东过去曾反对出售公司。

亿滋国际董事长兼首席执行员罗森菲尔德（Irene Rosenfeld）周一在准备好的讲话稿中说，虽然该公司感到失望，但仍将继续专注于实现可持续的销售额增长并提高利润率。

罗森菲尔德说，亿滋国际仍致力于通过包括收购在内的方式来为股东创造价值。


亿滋国际计划在9月7日举行的行业大会上提供更多细节。

2) 扎克伯格:脸书不会成为传媒

全球最多用户社交媒体脸书（Facebook）首席执行员扎克柏格表示，该公司不会成为一个传媒集团，而是继续维持作为一个科技平台。

他周一出席意大利罗马市Luiss大学欢迎活动时，被一个学生问及脸书是不是成为新闻编辑时作出上述回应。

脸书与其他社交媒体，例如Twitter等，近年开始向用户提供重要新闻消息。扎克柏格认为，该公司只是建立渠道让用户了解新闻资讯，而不是作为内容供应商。


周一较早时，扎克柏格夫妇到访梵蒂岗，与教宗方济各会面。同时，扎克柏格也与意大利总理伦齐会面。

3) Youtube看直播暴增80%

社交领域屡战屡败的谷歌，决意要在直播上正面迎击Facebook和Snapchat。过去一年间，Youtube直播的观看人数激增80%。

据英国金融时报，Youtube产品负责人Neal Mohan称，直播视频的上传也增加了30%；今年5月直播的欧冠杯决赛有220万人观看，是英国规模最大的一次直播：Youtube已经成功闯入直播领域。“当消费者想到视频，不管是直播的还是点播的，Youtube都会浮现在他们的脑海里。而Youtube直播也是其中的一部份。”


直播为Youtube带来的收益目前仍为广告收入，Youtube的广告收入一年内上升了30%。

市场行情 29/08/2016

国内新闻

1) 亚币走贬．马币承压

美国升息机率增加，促使美元反弹，外资周一撤离出亚洲与新兴市场国家，导致亚洲主要货币走贬，马币也承压。

马币兑美元汇率收在4.0400，上周五报4.0130。

韩元跌势凌厉，共急挫1.01%至1124.98。


美元兑日圆涨0.3%至102.20。日本将于周二公布7月家庭支出与零售销售数据。上周五数据显示7月消费者物价出现三年来最大下滑幅度后，投资者正找寻首相安倍晋三的大规模刺激计划发挥效果的些许迹象。

2) 快速消费品增长强劲．旧街场财测调高

旧街场（OLDTOWN，5201，主板贸服组）餐饮业务成功止血，分析员虽忧虑劳工和原料成本走扬将对短期盈利前景带来挑战，但快速消费品（FMCG）有望延续强劲增长势头，将带动未来盈利持续向好，纷纷上调未来盈利预测。

丰隆研究说，旧街场每分店营业额跌势已经受控，集团放眼今年在国内外增设26家新店，预期第二季表现将更好。

但丰隆研究指出，政府冻结餐饮业聘请外劳，以及原料成本攀升，甚至是政府延长反暴利法令（Anti Profiteering Act）至12月，恐使集团在2017财政年第四季前难以转嫁成本，将对旧街场短期盈利前景带来挑战。

“基于原料合约往往在第三和第四季落实，我们预见未来盈利赚益将受到压力。管理层称将拟定策略提高促销价5至10%以转嫁赚益压力。”


不过，兴业研究指出，虽然餐饮业务最新季度营业额和净利下跌2至3%，但乐观相信2017财政年下半年将逐步复苏。

3) 首季超预期．大马邮政财测暂保持

大马邮政（POS，4634，主板贸服组）2017财政年首季净利超越市场预测，分析员认为，业绩展望褒贬参半，并在管理层进一步汇报业务情况前，暂时保持财测与评级。

自3月以来，该公司没有进一步披露调升邮寄费发展，当时管理层表示正与政府洽商。它是短期里推动股价走势的催化因素。

兴业研究认为，邮费每起10%，该公司的2017财政年净利将增长22%。


丰隆研究指出，大马邮政2017财政年首季核心净利2900万令吉超越预测，占该行及一般市场全年预测的33.1%及35.8%。

4) 业绩评价不一．挑战当前．杨忠礼电力仍派高息

杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建计划组）2016全年业绩表现，市场评价不一；惟其在挑战时刻仍慷慨派息，使它继续维持高息股地位，有助提升公司吸引力。

丰隆研究指出，该公司旗下的峇卡发电厂（585兆瓦）购电合约料进一步延迟，因它与国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）的土地纠纷仍在持续中。


丰隆研究指出，该公司的新加坡西拉也发电厂及YES通讯业务，预料在短期里持续拉低公司盈利表现、而它的盈利成长，料在2019至2020年才有望浮现，即新的印尼爪哇及约旦发电厂将开始投入营运。

国际新闻

1) 美国下月是否升息．关键在8月就业报告

继美国联储局（Fed）主席叶伦声称美国升息几率已在增强后，Fed是否最快将在下月扣下升息板机，外界指出本周五发布的8月就业报告将是重要关键。

叶伦虽然在上周五公开发表升息可能性已经转强，但针对何时升息却没有进一步透露讯息。

美国保德信公司市场策略师柯斯比（Quincy Krosby）认为，在叶伦表达她对升息的支持立场后，这也意味周五发布的美国8月就业报告将比以往更为重要。

继上周叶伦发表对升息的鹰派看法，根据联邦基金期货市场显示，交易员押注12月升息的几率已逼近60%，高出先前的五成；至于9月升息的几率也在攀升。叶伦在上周演说中强调就业市场的重要性。她指出近来美国就业市场强劲反弹，可望带动美国经济持续扩张。


U.S.银行执行董事席格勒（David Schiegoleit）预测叶伦将会仔细关注周五的就业报告，这将成为Fed是否将在9月启动升息的决定性因素。

2) 油价跌.资产减值.呆账增.三桶油上半年惨澹

中国石油三巨头企业近日先后公布上半年财报。“三桶油”从去年起业绩表现便差强人意，受到国际油价持续下跌影响，最新公布的财报更加惨澹。不仅营业额大幅下滑，中海油更钜亏77亿元人民币（下同），创下上市以来最差。

中海油财报显示，受累于油价下滑、资产减值和备抵呆帐金额增加，该公司自2001年上市来首次出现亏损。

中海油董事长兼首席执行员杨华在财报中称，受到中国政府去年下半年下调天然气价格及中国海域部份气田价格下降影响，该公司上半年平均油价为每桶37.7美元，较去年同期下降34.5%；平均实现天然气价为每千立方英尺5.49美元，亦较去年同期下降16.2%。总计上半年油气销售收入为550.8亿元，降幅达28.5%。


除了油价下跌外，资产减值也是中海油业绩不佳的重要原因。财报显示，上半年资产减值及跌价准备约为103.9亿元，而去年同期这部份仅14.5亿元。该减值损失主要与位于北美、欧洲和非洲的油田相关，导致减值的原因是原油价格修正以及加拿大的油砂资产经营计划调整。