股价调整下跌，加码与否？

最近很多的股都同时调整下跌，不少的朋友都问我买了什么股，我都对他们说我买了两只股而已，不多也不少。买了以后，股价再度调整，他们问我可以再加码吗？而我告诉他们，买股看自己，加码与否，要看自己的能力。我说的能力是什么？你的财力，目标和风险承收度！

财力看的是你的持股和现金比例，目标是你看大市的观点，最后还有你的风险承收度，也就是说你可以输多少。

在赌场，我常看到赌徒们输了一手，下一手下注就加倍，再输了，再加倍。希望总有一手能赢，那是就连本带利全回来。这一方面是人性中亏不起的心态，另一方面是报复赌场，报复赌场让他们亏钱。从数学上讲，这是可行的，只有你有足够的资金，总有赢一手的机会。所以赌场都是下注最低额和最高额的规定，够你最多翻七倍。如最低下注额是5 美元，最高常是500美元。第一注5 美元，二注10美元，三注20美元，四注40美元，只要赢一手，就能翻本。我自己就看过朋友这么赌过，输得灰头灰脸。你也许不相信连输七手是多么的容易。任何人用这样的翻倍法赌钱，只是加快剃光头回家的时间。

在股市中，买进的股票跌了，你就再多买一点，因为第二次买的价钱较上次为低，所以平均进价摊低了。从心理上，你的心态和赌场亏钱时一样。一方面你亏不起，另一方面你在报复股市，报复股市让你亏钱。同时内心希望，只要赢一手，就是连本带利全回来。因为平均进价摊低了，股票的小反弹就能提供你全身而退的机会。

这样的心态是极其有害的。股票跌的时候通常有它跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个致命的大亏损，常常就彻底淘汰了一位股民。

以上我们讨论了一些股市的特点及人性的弱点。坦率地说，除了你自己必胜的信念之外，其他的一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲朋好友，有多少人会鼓励你靠炒股为生？对那些带着只想在股市赚几个零花钱的股友来说，股市在开始时或许很慷慨，随着时间的推移，你就会明白它向你讨债时是何等凶恶。你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧，永不和它正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只有这样你才有胜利的机会。

市场行情 10/09/2016

国内新闻


1) EPF次季盈利挫26%·预期经济进一步放缓

雇员公积金局截至2016年6月30日止第二季投资收入下挫26.04%，从前期的114亿1000万令吉减至84亿4000万令吉。

全球投资环境严峻，雇员公积金局审慎至上，为旗下投资资产认列31亿5000万令吉的非现金拨备，导致截至2016年6月30日止第二季投资收入下挫26.04%，从前期的114亿1000万令吉减至84亿4000万令吉。

不过，次季投资资产则微增0.76%或51亿7000万令吉，从去年同期的6845亿2000万令吉扩大至6896亿9000万令吉。

公积金局首席执行员拿督沙里尔利札在文告中表示，公积金局自去年杪已开始自我准备，来应对严峻的全球和国内环境，但市场不明朗因素随着英国脱欧，以及原产品价格持续低迷而雪上加霜。

2) 原油走低．棕油黄金齐扬

植物油走稳，加上马币贬值，大马衍生产品交易所的原棕油期货连续第二天走高。指标11月货上扬30令吉，收报2639令吉。

交易商表示，投资者憧憬下周二（13日）发布的棕油局数据将捎来好消息，带动原棕油期货全周收高1.6%。

国际油市受获利了结拖累下跌，上日因原油库存下降而录得巨大涨幅。亚洲盘中，纽约期油下跌61美分至47.01美元，布兰特期油也滑落67美分至49.32美元。

全球金市持稳，可望连续两周上扬。亚洲时段，纽约期金报1338.30美元，上扬1.50美元。

3) 预算案料弹老调·专注高效应工程·难刺激投资情绪

2017年度财政年财政预算案还有1个月将揭盅，分析员探悉预算案将继续走惠民路线，并专注高乘数效应的基础建设工程，将对建筑、消费、产业等诸多领域带来糖果，但唯恐老调重弹无法激起市场情绪，对资金市场的刺激效果料不大。

联昌研究近期与第二财政部长拿督佐哈利会晤，并总结出整个会谈的5大重点，其中包括即将公布的2017年度财政预算案将解决人民生活费攀升问题、政府计划推介措施来帮助首购族取得房贷、有信心在更多审慎开销和有效税款下，政府今年可达到3.1%财政赤字目标、未来政府将专注于惠民和多乘数效应的工程，以及政府计划减少对外劳的依赖度。

该行认为，政府将专注于高影响力和乘数效应巨大的工程，这意味着公共交通提升（特别是铁路服务）将继续成为未来几年的发展重点，预见金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）等铁路承包商将是前在受惠者。

国际新闻

1) iPhone7挨批没新意·苹果股价重挫

苹果股价周四收跌2.62%，报105.52美元。去年iPhone6和6s发布时股价收跌近2%。

就算苹果首席执行员库克登台演唱“情归阿拉巴马”，也不能让华尔街为苹果发布iPhone7兴奋起来。

分析师表示，新款iPhone没有突破。

“整体上我们认为这款手机是之前版本的升级，开创不了能带动重大升级换代周期的新局面，”德意志银行分析师斯克里布纳（Sherri Scribner）在报告中称。

苹果股价周四收跌2.62%，报105.52美元。去年iPhone6和6s发布时股价收跌近2%。

苹果称，iPhone7配置1200万像素的摄像头。iPhone7起售价为649美元，与iPhone6相同。iPhone7plus配置双摄像头，其中一个为长焦摄像头，起售价为769美元。

富国银行预计苹果新款iPhone第一周销量在1400至1500万部，因发售国家的数量比之前多。去年发布iPhone6和6s时首周销量为逾1300万部。

新手机将从9月16日开始在美国、中国等主要市场销售。如此一来，苹果本季度将有14天的销售日，而去年的这个季度iPhone6s的销售日只有两天。

该公司周四表示，不会公布第一个周末的iPhone销售数据，称该数字更多地是反映了供应，而不是需求。


2) 时机方式含糊其辞．欧中行暗示加大宽松

欧洲中行周四维持利率在纪录低位不变，并保留了进一步加大刺激力度的可能，但对下一次行动的时机和方式三缄其口，令原本预计该中行会毫不犹豫地采取鸽派立场的投资者倍感失望。


未调整资产购买计划时限

欧洲中行总裁德拉吉在会后新闻发布会上表示，将评估各种政策选项，以确保其史无前例的印钞计划能顺利落实。不过，中行未调整资产购买计划时限，到期日仍在3月底。且德拉吉在谈到该计划时，措辞没有任何倾向，令原本预计会延长资产购买计划的市场人士感到意外。

面对成长迟缓、通膨低迷的经济困境，欧洲中行祭出了一系列刺激举措，其中包括，购买1.74兆欧元公债、保持利率在负值区域，向银行提供无息贷款等，以期通过向经济注入低成本信贷来帮助欧元区走出持续了近10年的成长低迷期。

欧洲中行维持银行隔夜存款利率在-0.4%不变，同时还保持主要再融资利率在0.00%不变。

德拉吉表示，已要求内部委员会评估各种政策选项，以确保资产购买计划顺利实施。这是有关中行下一步行动的最大线索。他在2015年10月会议后的记者会上也发表了措辞类似的讲话，6周后该中行就祭出了一篮子宽松举措。

市场行情 08/09/2016

国内新闻

1) 亚币多下跌．马币涨0.5%

投资者等待欧洲中行议息结果，纷纷削减多头头寸，拖累亚洲货币周四（8日）下跌居多。

不过，中国8月进口近两年来首次增长，出口跌势也缓和，显示贸易逐步回升，限制亚洲货币的跌幅。

油价上扬，马币兑美元力争上游，下午5时涨至4.0410令吉，比周三的4.0600令吉高0.5%。

韩元兑美元回落0.3%至1093.20，韩国官员警告，若韩元波动过于剧烈，政府将出手干预。


分析师指出，如果欧洲中行延长资产收购计划，固然可以带动亚洲货币涨势，但美国和日本中行的决定影响更大。

2) 下半年业绩料改善．成功食品估值具吸引力

成功食品（BJFOOD，5196，主板贸服组）2017年首季净利表现普遍落后市场预测，惟分析员预期下半年业绩有望改善，同时股价已走低，令估值具吸引力。

联昌研究表示，成功食品2017年首季净利500万令吉，占该行及市场全年预测的17.6%及16.2%，惟该行认为这符合预测，因预料下半年表现将更佳。该公司将遏止大马及印尼Kenny Rogers餐厅业务盈利下跌，包括在现财政年关闭印尼至少5间分店。

马银行研究指出，成功食品2017年首季业绩及派息率落后该行预测，主要受到外汇及Kenny Rogers餐厅业务拖累，使该行将其2017至2019年净利预测稍为下调5至6%，以反映较低赚幅及新分店假设利空。

兴业研究认为，虽然成功食品最新业绩表现缺乏振奋，惟该行相信Kenny Rogers餐厅业务有望扭转劣势、星巴克更积极地扩充计划（2017年计划增加30间），有助推动其同店销售成长，使该行预测其3年盈利复合平均成长达34%。


丰隆研究指出，成功食品2017年首季净利500万令吉，低于该行及一般市场预测，即分别占全年预测的18%及16%。

3) 联手发展新加坡产业．双威长期盈利获提振

双威（SUNWAY，5211，主板产业组）与新加坡海峡实业（Hoi Hup Realty）等4方合组财团，在新加坡盛港安谷巷5.19英亩地发展5亿2000万新元（15亿6000万令吉）住宅计划，分析员正面看待，预期计划在2019年才做贡献。

根据管理层披露，以2亿4095万新元（约7亿2414万令吉）标得的上述99年租赁地，将发展10座17层楼总共640单位共管公寓，从今年9月5日起算起，发展期达48个月。

丰隆研究预测，以双威30%持股而获4亿6800万令吉发展值，将令其剩余发展值增长1.5%至318亿令吉，假设下财政年推展和以13%税前赚益计，预测4300万令吉或每股2仙。

双威与海峡实业各持股30%与62%，另5%与3%分别由东方环球投资与Azuki投资公司持有。


达证券认为上述举动非常适时，因新加坡自2013年推展Novena医药套房和苏菲亚山（2015年）之产业后，久久未有推展。

国际新闻

1) 英特尔企业价值170亿．售McAfee 51%

英特尔（Intel）已同意向私募股权投资公司德太投资（TPG Capital）出售旗下计算机安全业务McAfee的多数股权，此举在一定程度上扭转了5年前英特尔对McAfee令人相当失望的收购。

英特尔周三发布声明称，德太投资将收购McAfee的51%的股权，包括债务在内，该交易对后者的估值达42亿美元（约170亿令吉）。该交易涉及的近期名为Intel Security的业务将沿用最初的名称McAfee。

英特尔的电脑安全业务最早以反病毒程序知名，该公司后来进军其他软件类别，新的软件产品旨在防止企业网络系统遭受攻击。这块业务2016财年上半年收入增长11%，至11亿美元。


为寻求业务多元化，英特尔在2011年斥资77亿美元收购了McAfee。当时英特尔支付了高达60%的溢价，一些分析人士由此担心这家科技巨头付出的代价过高以及在其电脑芯片设计专长领域之外扩张步伐过快。

2) 10亿购纳威司达16.6%.福士伟根攻北美重型卡车市场

《华尔街日报》报道，德国福士伟根（Volkswagen）斥资2.56亿美元（约10亿令吉），收购美国卡车制造商纳威斯达（Navistar）的16.6%股权，志在和对手戴姆勒（Daimler）争夺规模300亿美元的北美重型卡车市场。

福士伟根取得纳威司达股权和相关的开发采购计划，将拓展福士伟根在美国和全球卡车市场的能见度。福士伟根在欧洲和拉丁美洲的重型卡车市占高于戴姆勒，但后者较早挥军美国市场，目前约握有美国重型卡车市场40%的市占。

纳威司达首席执行员克拉克（Troy Clarke）表示，双方合作将让公司取得福士伟根的引擎技术，有助该公司重新取得数年前因引擎品质问题而流失的市占。


福士伟根的投资也让需钱孔急的纳威司达获得稳定的财源。纳威司达的客户和投资人先前担心该公司可能现金短缺，交通运输顾问机构FTR总裁史塔克斯（Eric Starks）表示：“本交易让纳威司达的投资人松了一口气。”

3) “超级玛莉欧”手游亮相．任天堂股价大起

任天堂30年招牌游戏“超级玛莉欧兄弟”（Super Mario Bros）将于12月在智能手机上发布，受此消息激励，周四东京股市早盘任天堂股价一度飙升18%。

这款取名为“超级玛莉欧跑跑”（Super Mario Run）最新手游让投资人为之振奋，盼能成为继“精灵宝可梦GO”（Pokemon Go）之后，任天堂另一个掀起全球风潮的手机游戏。

苹果公司首席执行员库克周三在新品发表会上宣布iPhone将推出“超级玛莉欧”手游，意外成为这场盛会的一大亮点，激励任天堂在美挂牌股票暴涨29%。


任天堂周四表示，初步将在苹果App Store推出此款手游，之后亦将进军谷歌安卓平台。分析师表示，在全球普及的iPhone手机推出知名的任天堂游戏，是投资人认为最好的方案之一。

市场行情 07/09/2016

国内新闻

1) 期待预算案报喜．马股有望冲破1700点

俄罗斯与沙地阿拉伯达致稳定油市协议，带动油价攀升，大马股汇市也迎风起舞，其中马股综指连续第四个交易日攀升，马币也止跌回扬，分析员看好对2017年预算案的预期，综指有望短期内再冲向1700点心理关键水平。

马股开盘走低，但买盘随后进场趁低吸购，带动综指逐步回稳，；马币兑美元汇率开盘大步走高0.7%至4.0500水平，截至下午5时报4.0600。

分析员表示，油价回扬，以及道琼斯指数收涨46.16点或0.3%至18538.12点，有利市场投资情绪。

丰隆研究指出，随着综指过去3天技术反弹19.4点，稳健攀回支持趋势线以上水平，综指短期前景转为看好，指标显示触底反弹。主要支持点为1700和1717点，下跌支持为1684点、1675点和1670点。

该行认为，市场挥别疲软的次季盈利周期，将专注于10月21日的财政预算案，加上国行透过宽松政策支持经济成长，这对市场整体正面，因此本周综指可继续反弹，重探1700点心理水平。


不过，肯纳格研究则有所保留，认为刚结束的次季财报无法给予任何正面催化动力，短期内马股可能低迷不振。同时，两大市场动力：原油价和马币，依然脆弱，无助于改善整体市场情绪。

2) 促销减少．新对手抢滩．电讯业营收欲振乏力

流动电讯业竞争激烈，今年第二季领域营业额年减5.9%，联昌研究认为，尽管第三季市场竞争硝烟稍有减缓，但随着更多新对手抢滩，领域拥挤程度有增无减，未来营业额恐难显著反弹。

联昌研究表示，历经今年首季的低潮，流动电讯业第二季营业额再按季走跌2.4%，而服务营收更创下历来最大跌幅，按年下滑5.9%，但马电讯（TM，4863，主板贸服组）固线业务表现却向好，按年增长7.4%。

仔细审查3大电讯巨头表现，发现数码网络（DIGI，6947，主板基建计划组）流动服务营业额按年下跌2%，比亚通（AXIATA，6888，主板贸服组）旗下天地通（Celcom）的11.5%为轻，进一步巩固其流动电讯业老二位置。

目前，数码网络营业额市占率按季增长0.7%至31.9%，领先天地通的30.4%，但落后明讯（MAXIS,6012,主板贸服组）的37.8%。


不过，联昌研究指出，尽管天地通财务表现疲弱，但后付用户却连续2季增长，只是5万7000名用户增幅显著低于2至5月录得的27万5000名数字，显示部份用户可能在6月出走；数码网络新增5万2000名新后付用户，明讯后付用户则连5跌，季减3万6000名。

3) 获越南执照受看好．联昌长期盈利可期

联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）获越南中行颁发营运执照，分析员乐见其成，认为越南潜力十足，有助于公司东盟业务未来发展，惟认为子公司贡献，最快也只会在2018年反映。

联昌集团宣布，其越南子公司获得越中行颁发营运执照，意味着该公司可以在当地设立100%股权持有银行。联昌集团计划提供全面性服务，包括了面向企业、商业及零售业务等服务和产品。

MIDF研究指出，越南目前拥有9170万人口，当中5330万人就业，其经济仍在起飞。


今年上半年和去年经济成长分别是5.5%和6.6%，失业人数更只是仅仅2.1%而已。

4) 竞争激烈.数码网络赚副承压

数码网络（DIGI，6947，主板基建计划组）与网络视频供应商iflix合作，提供旗下用户免费无线视频服务，以留住原有客户，但分析员仍认为电讯业竞争依然剧烈，短期来说其用户平均收益（APRU）及赚幅仍承压。

大马投行表示，数码网络和iflix公司合作提供旗下客户长达3个月免费视频服务，该服务包括，用户可以同时在5个不同的装置上收看、无限观看其存库中的视频或最新节目、下载相关节目至个人手机或电脑以及分享个人账户至另外一架装置等。

目前，U-Mobile推出了每月30令吉的2.5GB的Video-Onz视频观赏及2.5G上网配套；明讯（MAXIS，6012，主板贸服组）则有每月30令吉的2GBYouTube视频观赏配套。


早前，数码网络也在上个月推出了Prepaid Live，该配套提供每月8GB的视频和因为串流服务，仅仅12令吉，当中包含8令吉预付款额及300MB的网络数据。同时，该配套也允许使用者100GB云端储存，免费拨打及短讯于任何3个固定对象。

国际新闻

1) 最佳商业中心．新加坡仅次于伦敦

《彭博社》报道，如果伦敦失去全球领先商业中心的地位，那么接替它的将是新加坡。

普华永道在依据英国投票脱离欧盟前发布的社会和经济数据所作的最新研究中表示，新加坡是仅次于伦敦的全球最好城市。

新加坡在机遇指数中的排名领先于欧洲城市巴黎和阿姆斯特丹，后者正寻求吸引决定将就业岗位迁出伦敦的外国企业。

香港则下跌一位至第九位，北京和上海分别居第19及21位。

普华永道的研究显示，自2014年上次研究结果公布以来，卓越的技术、低税率、高效的运输和基础设施体系帮助新加坡的排名再进一位，超越了纽约。

和其他基于竞争力对金融中心进行排名的调查不同，普华永道指数还对城市的社会和经济健康状况进行了评估，考察了经商便利、人口统计和技术准备等指标。


结果显示新加坡的商业影响力不断成长，部份原因在于其金融保险产业持续扩张，在经济总量中所占比例如今已达到13%左右。

2) 美国8月服务业6年半最低．削弱本月升息预期

美国8月服务业活动指数触及6年半最低，企业活动和订单骤降，直指经济增长放缓，可能进一步削弱联储局本月升息的前景。

美国供应管理协会（ISM）周二称，非制造业活动指数下跌4.1%，报51.4，为2010年2月以来最低水准。

8月数据较7月下降幅度为2008年金融危机以来最大，ISM称，大部份公司的业务活动有所放缓。

数据在50以上表明服务业扩张，服务业占美国经济活动的逾三分之二。

上周发布的数据显示，8月就业增长放缓，工厂活动萎缩，这促使许多经济学家预计联储局将在9月20至21日会议上维持利率不变。


联储局在去年12月近10年来首次升息，但之后一直未再采取行动，因担心通膨持续低迷。

3) 支持稳定油市协议．伊朗与OPEC讨价还价

伊朗周二暗示准备与沙地和俄罗斯一起努力提振油价，开始与石油输出国组织（OPEC）争取产量限制豁免的可能。

伊朗一直是OPEC和非OPEC产油国俄罗斯之间讨论冻产协议的主要障碍，因伊朗坚称自己在本国产量重回西方制裁前水平之前都不应被纳入任何冻产协议。

伊朗主要对手沙地阿拉伯已表明，除非伊朗加入冻产协议，沙地才会同意协议。不过，在伊朗产量回升至接近制裁前水平的背景下，沙地最近几周暗示自己愿意让步。

沙地周二表示，如果其他产油国同意冻产，沙地将配合，但担心伊朗可能搅局。

俄罗斯也称可接受某些豁免情况，特别是在伊朗日均产量即将达到400万桶，且在这之后产量不会再提高的情况下。


沙地与俄罗斯周一签署石油合作协议，但对于将如何缓解全球供应过剩并未给出太多细节。

市场行情 06/09/2016

国内新闻

1) 兹卡入侵大马．医疗保健股激扬．追高或难持久

兹卡传入新加坡大爆发，现在蔓延至大马，医药保健和相关业者认为，自从兹卡病毒从巴西爆发以来，国内医药保健服务与产品的订单并没有特别增长，不过随着兹卡病毒在医药产品高使用区恶化，预料特定医药产品有望从更多订单中受惠。

达证券分析员指出，由于染上兹卡病毒的后果严重，尤其新生婴儿和孕妇更是高风险群，预料大马将加紧防范措施，避免受到传染，使本地医药保健相关服务与产品将从中受惠，包括制造与分销防蚊产品、杀虫剂、电子杀蚊器、私人医院、胶手套、安全套及某些药剂产品等。

新加坡至今已经有365宗兹卡病例，而大马的2起病例中，其中一宗传自新加坡，另一宗属于本土性质。

由于兹卡和骨痛热症一样由黑斑蚊传播，大马的骨痛热症病发区被视为兹卡高危区。

达证券点名受惠于兹卡的公司包括制造安全套的康乐（KAREX，5247，主板消费品组）、提供医院服务的柔佛医药保健（KPJ,5878,主板贸服组）和IHH医保（IHH，5225，主板贸服组）、制造防虫药的艾柏士保健（AHEALTH，7090，主板消费品组）和永信东南亚（YSPSAH，7178，主板消费品组）、制造农药的益马机构（IMASPRO，7222，主板工业产品组）、制造防蚊品的机兴控股（KHIND，7062，主板消费品组）和遍视利（PENSONI，9997，主板消费品组）、西药行康宁（CARING，5245，主板贸服组）。


同时，4家手套股诸如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品组）、贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品组）、高产柅品（KOSSAN，7153，主板工业产品组）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业产品组）也被点名是直接受惠的公司。

2) 售地通过．遣散230员工．英美烟草不下市受惠的公司

英美烟草（BAT，4162，主板消费品组）脱售八打灵再也地皮计划获股东通过，接下来将分阶段裁员230人，放眼从生产商转型为贸易商，并承诺会维持上市地位。

该公司股东于今日特大会上投票批准脱售计划，取得99.99%赞同票及3000多张（0.01%）反对票。根据通知书，若一切顺利，上述脱售计划将在今年杪完成。

场外小股东透露，现场股东关注该公司长期计划及上市地位。

“该股已从70令吉以上高点跌至目前的近50令吉水平，令高价买进者担心，对此管理层大派定心丸，表示通过进口，转型计划是可行的。”


小股东指出，管理层有意从海外进口产品，但不可能是新加坡，因为成本太高，比较大可能从菲律宾及泰国进口。

3) 政府认购普腾受看好．多元资源钱景现生机

市场正面看待多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）旗下独资子公司普腾控股有限公司（Proton）发行可赎回可转换优先股（RCCPS）以获得政府给予的金援，并认为政府的参与有望促使普腾再度复兴。

多元资源工业日前宣布，大马财政部持股99.99%的Govco控股有限公司将再认购普腾发行的2亿5000万可赎回可转换优先股。

该可赎回可转换优先股预计将于2017年初完成，该笔款项为政府早前承诺给予的15亿令吉低息贷款的尾款，在今年6月，政府同样通过认购可赎回可转换优先股，给予12亿5000万令吉资金。


丰隆研究正面看待此消息，认为政府的插手将有助于复兴普腾业务；该笔15亿令吉的资金将能协助普腾转型和进行重组计划。

4) 药物测试再失败．云顶制药业豪赌输了

云顶（GENTING，3182，主板贸服组）赌输了，持股21%的TauRx药物测试结果再次失败，分析员认为就算TauRx最后一项临床测试过关，但仍需冗长的时间和程序才能上市，集团短期把制药业务现金化的如意算盘恐打不响。

TauRx宣布第三期LMTX药物对变异性额颞叶痴呆（bvFTD）临床试验结果，并坦言无法达到主要疗效指标，丰隆研究指出，这意味着云顶进军制药领域的豪赌失败，其将TauRx现金化的算盘可能需要更长的时间兑现，因后者需要更多的资源来测试LMTX药物对阿兹海默病症和变异额颞叶痴呆症的效果。

“我们了解TauRx仍希望阿兹海默病症LMTX药物能达到美国食品药物管理局（FDA）及欧洲药物管理局（EMA）的单一药物治疗（Monotherapy）要求，但他们认为整个程序冗长，并未设定时间表。”

该药物测试共分为3期及3个临床试验，两个为药物（TRx-015 & TRx-005），另一个为行为变异额颞叶痴呆症药物（TRx-007），但目前已有2个测试宣告失败，最后一个针对800名轻度阿兹海默病患进行的TRX-005药物临床实验将在今年第四季公布结果。


马银行研究认为，虽然TauRx有信心TRX-005药物将可达到最终目标，但FDA在批准任何新药上市前均需要进行2项“有说服力”的研究，但这样不意味着云顶需要为TauRx的1亿2000万美元（约5亿令吉）作出减记，因后者可能脱售给同样进行微管相关蛋白（TAU protein）研究的礼来公司（Eli Lilly）、强生（Johnson & Johnson）或艾伯维（AbbVie）。

国际新闻

1) 自动化抢走饭碗．亚洲血汗工厂将走入历史

亚洲“血汗工厂”的形象即将走入历史，主要是被科技取代。

据国际劳工组织（ILO）公布的报告指出，东南亚约920万纺织与制鞋业的劳工中，有近三分之二正面临自动化的威胁。其中柬埔寨劳工的被取代率将达88%，越南86%，印尼为64%。

这种转变以柬埔寨最明确。从1990年代中期以来，全球纺织及制鞋业相继将工厂移入柬埔寨，2015年两项行业的出口额达63亿美元，占出口收入约80%，劳工雇用数达63万人，且2014至2015年平均月薪提高到175美元。中国、越南的成衣制造中心情况亦然。


但好景不再。来自其他低工资国家的竞争，持续压低全球成衣价格，2006至2015年间柬埔寨输美成衣售价下跌24%，加上工资上升，使业者面临危机。若不关厂，只能加强动化生产能力。

2) 上海房市火爆．掀离婚潮

上周一，上海市徐汇区民政局离婚登记处挤满了婚姻美满的夫妇。

此前一周有消息称，从今年9月开始，上海市政府将实行住房贷款首付比例为70%的新政策，但单身购房者不受此限制。

当地媒体描述称，一些刚办完离婚手续的夫妇手牵着手离开了离婚登记处。离婚登记处通常在下午4时半下班，但登记员在下午4时突然关门，并贴上通知称，这是由于申请者人数“众多”。

在截至8月28日的一周，上海住房销售面积按周增长93%。

上海市政府已否认正考虑出台新的房贷限制政策。


目前中国住房市场严重分化。北京、上海和深圳的住房视为可靠的价值储藏手段，基本上不受宏观经济趋势和整体房地产市场周期性波动的影响，但全国范围内房地产市场前景较为黯淡。

3) 沙俄联手维稳油价

沙地阿拉伯和俄罗斯周一表示他们将联手试图稳定石油市场，但未能就限制产量、结束生产过剩状态——这导致油价过去两年下跌了一半——商定立即行动。

交易商正在留意世界各大产油国本月晚些时候在阿尔及尔开会时限制产量的迹象。石油输出国组织（OPEC）的某些成员国强烈要求支撑油价。


俄罗斯和沙地（这两国的原油产量超过世界总量五分之一）的能源部长在中国举行的20国集团（G20）会议上表示，他们可以限制产量，同时建立一个“工作小组”来探索减少市场波动性的其他方式。俄罗斯是OPEC以外最大的石油出口国。

4) 油企增产持续至2020年

不用担心原油价格下跌、资本支出大幅削减以及数以千计的裁员－－对于那些全球最大石油和天然气公司而言，产量创纪录的情形还要维持一段时间。

虽然油价在2014年中期以来已下跌过半，大型石油公司因为营收下滑而苦苦支撑，但产量却一直保持增长，因之前已经获批的项目陆续投产。

分析师估计，全球7大油气公司的总产量在2015至2018年期间料增长约9%。


油价反弹可期，因此产量增加应该会提高企业的现金流，促使企业派发丰厚股息。

市场行情 05/09/2016

国内新闻

1) 亚币上涨.马币回升

美国就业数据欠佳，联储局升息几率降低，亚洲货币周一（5日）纷纷趁势上扬。

马币兑美元升至4.0700令吉，比上周五的4.0840令吉高0.34%。

外资扯购韩国和台湾股票，推动韩元与新台币双双写下超过两周最高纪录，分别升值1.06%和0.57%，各报1105.50和31.523。

印尼盾也在资金流入债市之下，上升0.57%至两周最高的13,170。


日圆兑美元一度上扬至103.52，最新报103.43，日内涨幅为0.5%。

2) 营运成本或涨．柔医保财测下调

柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服组）首半年业绩不过不失，分析员担心该公司营运成本可能上扬，进而侵蚀核心营收。

该公司第二季净利下跌16%至3000万令吉，半年也减少8%至6500万令吉，只占市场全年预测的43%。除了材料成本增加和泰国及澳洲业务贡献减少，雇员配股计划支出800万令吉也是净利下滑的主要原因。

马银行研究鉴于住院和泰国业务盈利减少，而下修该公司2016至2018财政年盈利预测6%、9%和9%。

该行补充，该公司次季和半年住院人数分别减少3%和持平，主要是病人选择政府医院和斋戒月期间病人减少，促使该行调低2016和2017财政年住院人数成长预测1.5%和2%，降至2.5%和7%。


相对乐观的MIDF研究认为，随着该公司2014和2015年开张的新医院陆续贡献营收，相信可以分担成本增加的压力，预期该公司业务表现稳定。

3) 财报预警一次过损失．威城前景仍看俏

威城（VS，6963，主板工业产品组）旗下香港子公司因拨备减值而发出盈利警报，分析员认为，这将是一次过影响其2016年净利表现，而2017及2018年业务前景仍然看俏。

威城持有43.7%股权的香港上市子公司-威城国际集团向股东宣布盈利警告，预料2016年财政年盈利受影响，因需进行拨备减值所致。威城国际集团较早时，建议收购内蒙古自治区太阳能发电厂计划的20%股权，惟随着未能达到某些条件，使收购合约在2015年11月被终止。

艾毕斯研究指出，该公司对收回投资定金采取稳健会计作业，为投资定金进行拨备减值措施。预料这对威城2016年净利影响约为980万令吉，是以2250万令吉的43.7%股权份额计算，但预料2017年及2018年正面前景仍不受影响。

威城国际集团与卖方进行回退投资定金后，于2016年8月31日达致协议，卖方及相关人士答应在2016年11月30日之前回退总额4250万港元（约2250万令吉）投资定金及加5%利息。


艾毕斯将2016年净利预测下调7.4%至1亿2240万令吉，之前净利预测为1亿3220万令吉，惟对2017年及2018年净利预测保持不变。

4) 成功多多首季料赚8000万．10月预算案应不动博彩税

成功多多（BJTOTO，1562，主板贸服组）即将公布的首季业绩，核心盈利将可达到6000万至8000万令吉，而预料在10月公布的预算案中，政府不会对博彩税动手。

成功多多将于本月公布其2017财政年首季业绩。

达证券表示，成功多多的测字（NFO）业务，对比前期，仅各别增加一个正常开彩和特别开彩，再加上今年6月欧洲杯的开踢，使得下注者转移视线至非法赌球，预计测字业务营业额增长将持平。


至于该公司在英国的汽车经销业务，预计销售将受英镑疲弱拖累，在该公司财报首季期间，因为英脱欧影响，英镑兑马币下滑2%。

国际新闻

1) 进口成本增．亚洲石油供应面临威胁

亚洲石油生产和需求的缺口扩大，导致该地区进口成本不断增大，各国也愈加容易受到国际供应中断和油价骤涨的冲击。

2015年亚洲石油净进口量超过北美的消费总量，且势将进一步加大，因低油价促使生产商削减石油勘探和生产开支，未来10年油田产量可能大幅下降。

分析师称，过去一年亚太地区的能源勘探活动几乎停滞，最近的勘探发现中天然气多过石油。

根据国际能源署（IEA）预测和8月路透社原油价格调查结果计算，随着亚洲净进口增长和原油价格的复苏，2017年该地区石油进口支出势将回到5000亿美元上方，为3年来首次。

“需求料将继续增长，超过不断减少的本地生产，亚洲越来越易受油价上涨的冲击，”Energy Aspects分析师乔汉（Virendra Chauhan）称。


油价自2014年中期下跌，令承受高额进口成本的亚洲各国得到喘息机会。

2) 不良贷款激增．中资银行加紧募资

今年以来，尽管不良债务激增，但中资银行仍放缓了筹资步伐，如今，他们正在把失去的时间夺回来。

需要收购自身不良资产的银行和企业都在提升自己的财务状况。中信银行上月宣布计划筹资高达人民币400亿元（约244亿令吉），而中国农业银行、中国兴业银行和浙商银行也在提升资本。中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司正准备挖掘投资者需求。

“中资银行正抢在价格仍然有利的时候抢先筹集资金，以应对贷款减值增加，”三菱日联证券驻香港信贷分析师Nicholas Yap表示。他说，今年4月出台的要求银行业对影子贷款全额计提拨备的新规定也促使它们募资。


尽管中资银行不良债务规模升至11年来最高水平，但有纪录以来最繁忙的上半年放贷热潮仍然让银行业资金吃紧。不过，在融资规模连续两年创纪录后，混合资本工具发行完成规模下降了40%。法国巴黎银行表示，中资银行可能是在评估接洽投资者的适当时机。